宏观利好发酵，无锡310s不锈钢板价将承压运
在多重利好因素推动下， 无锡310s不锈钢板自10月中旬开始触底回升，期现价格双双创下阶段性新高。但由于需求改善有限，且后续面临季节性走弱，叠加供应存回升预期，供强需弱背景下，螺纹钢将维持高位振荡格局，且远月合约会强于近月。
四季度调整预算较为罕见，预计明年财政将更加前置发力，政策信号意义强劲，强预期不断发酵，继而扭转前期市场悲观情绪，驱动黑色、有色等相关工业品集体触底回升。
不过，需要注意的是，1万亿元特别国债信号意义偏强，利好远月合约，但短期对实物工作量提升有限。一方面是北方陆续步入冬季，基建施工强度将季节性下降;另一方面则是项目审批到资金下放也存有时滞，因而当前政策利好难以驱动终端需求快速改善，对近月合约利好效应不强。
强预期提振黑色金属市场信心，而低库存、大贴水叠加补库预期驱动下，黑色原料强势上涨，尤以铁矿石价格涨幅最大，期现价格双双直逼年内高点，相应地煤焦期价也逼近9月中旬高点。原料强势上涨同样推升钢材成本，10月中旬以来，华东地区铁水成本低位上涨48元/吨，且原料期价走势明显强于现货，盘面上螺纹钢期货成本提升更加显著，同期成本累计增加近340元/吨，与螺纹钢主力合约期价上涨幅度相近，显示成本上行是本轮钢价上涨的主要驱动。
然而，钢厂亏损局面下， 无锡310s不锈钢板成本上行空间有限。尽管近期钢材价格迎来回升，但钢厂利润改善有限，北方钢厂多数品种依旧亏损。据统计，钢联247家样本钢厂中盈利占比仅有16.88%，多数钢厂维持亏损局面，因而钢厂停产检修持续增加，高炉开工率也创下自3月以来新低，减产扩大势必会抑制原料需求，成本端利好效应趋弱。
无锡310s不锈钢板需求表现平稳，最新周度表观需求为297.87万吨，同比降幅为10.30%，位于近年来同期低位。而近期钢价上涨刺激投机需求，高频每日成交有所放量，但考虑到北方需求将步入淡季，需求改善持续性不强，后续建筑钢材需求仍将季节性下降。
综上所述，宏观利好发酵，叠加原料端强势和供需格局短期改善，螺纹钢价格触底回升，但政策端短期难以带来需求增量， 无锡310s不锈钢板价将承压运行。不过，强政策预期将利好远月合约走势。
